味知香(605089):收入稳健增长,各项业务稳步推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入3.43亿元，同比增长4.70%；归母净利润0.32亿元，同比下降24.46%；扣非归母净利润0.25亿元，同比下降38.74%。2、分产品看，牛肉类、家禽类、猪肉类、水产虾类产品营收分别同比增长8.82%、6.45%、8.33%、10.21%；羊肉类和其他类产品营收分别同比下降30.28%、31.50%。3、分渠道看，商超渠道营收同比增长155.55%，加盟店和批发渠道营收分别同比增长2.74%、4.82%；经销店渠道营收同比下降33.46%。4、毛利率同比下降4.02个百分点至20.83%，归母净利率同比下降3.60个百分点至9.33%，主要受原材料成本上涨及研发投入加大影响。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为7.12亿元、7.51亿元、7.89亿元，同比增长6%、6%、5%；归母净利润分别为0.83亿元、1.01亿元、1.14亿元，同比增长-5%、22%、12%；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：渠道拓展不及预期；原材料价格波动；食品安全事件。

  

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