珠海冠宇(688772):经营业绩逐季向好,消费与动力双轮驱动打开成长空间

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收60.98亿元，同比增长14.03%，归母净利润1.17亿元，同比增长14.77%。2、25Q2营收35.99亿元，同比增长28.62%，环比增长44.07%；归母净利润1.41亿元，同比增长53.09%，环比增长692.92%。3、消费锂电业务中，笔电类锂电池销量同比增长6.93%，手机类锂电池销量同比增长43.28%，其他消费类锂电池销量同比增长79.81%。4、动力和储能业务方面，汽车低压锂电池出货量超70万套，行业无人机电池营收同比增长200%，子公司浙江冠宇营收同比增长139.8%至9.73亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归母净利润分别为6.27亿元和14.16亿元，新增2027年预测为17.67亿元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1、行业与市场竞争风险。当前锂电池行业头部厂商已经占据大部分且稳定的市场份额，随着头部厂商产品质量及技术实力的不断提高，行业竞争持续加剧。如果公司在行业竞争中不能提高技术水平和及时推出有竞争力的产品，则公司存在竞争力下降、业绩下滑的风险。2、原材料价格波动的风险。公司产品主要采购原材料包括正极材料、负极材料、隔膜等，由于公司原材料占营业成本比重较高，未来如原材料价格出现大幅波动，若公司不能及时采取措施缓解原材料价格上涨的压力，公司经营业绩将受到不利影响。3、汇率波动的风险。公司外销收入占比较高，并主要以美元货币计价及结算，若未来汇率出现大幅波动，且公司无法及时应对，可能对公司经营业绩造成不利影响。

  

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