珀莱雅(603605):25Q2业绩稳健增长,筹划H股上市规划出海-半年报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入53.62亿元，同比增长7.21%；归母净利润7.99亿元，同比增长13.80%。2、2025Q2营业收入30.03亿元，同比增长6.49%；归母净利润4.08亿元，同比增长2.36%。3、2025H1毛利率73.38%，同比提升3.56个百分点；归母净利率14.89%，同比提升0.86个百分点。4、主品牌珀莱雅收入39.79亿元，占比74.27%；彩棠收入7.05亿元，同比增长21.11%；OR收入2.79亿元，同比增长102.52%；悦芙媞收入1.66亿元，同比增长3.31%；原色波塔收入0.97亿元，同比增长80.18%。5、公司筹划发行H股股票并在香港联交所上市，加速国际化战略和海外业务发展。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收为118.64/133.01/148.24亿元，归母净利润为17.9/20.4/23.2亿元，对应PE19/16/14x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争风险、新品牌孵化风险、新品类培育风险等

  

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