润农节水(830964):计提信用减值损失影响25Q2业绩,公司持续加大新市场开拓-2025中报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营收3.02亿元，同比增长5.80%；归母净利润527.15万元，同比下降47.05%；扣非归母净利润505.66万元，同比下降25.77%。2、2025Q2实现营收1.44亿元，同环比下降7.08%和9.08%；归母净利润20.97万元，同环比下降81.81%和95.86%；扣非归母净利润12.16万元，同比增长106.49%，环比下降97.54%。3、分产品看，节水工程营收2.16亿元，同比增长8.54%；节水产品营收0.84亿元，同比下降1.93%。4、2025H1毛利率16.36%，同比下降1.21个百分点；其中节水工程毛利率15.88%，同比下降3.01个百分点；节水产品毛利率17.84%，同比上升3.50个百分点。5、公司积极开拓新市场，布局智慧农业平台，新开拓湖北市场，扩大在甘肃、内蒙古、河南、山西、四川、云南等地的业务。6、2025Q2期末存货3.90亿元，同比下降7.60%；合同负债0.97亿元，同比增长117.74%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为0.41亿元、0.53亿元、0.67亿元，同比增长416%、30%、26%，对应PE为52倍、40倍、32倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1）市场竞争加剧，2）需求不及预期。

  

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