凯文教育(002659):主业经营稳健,盈利改善趋势明确-中报点评

#核心观点：1、凯文教育2025年H1实现营收1.71亿元，同比增长12.51%；归母净利润73.50万元，同比增长107.44%；扣非净利润19.67万元，同比增长101.76%。2、公司实施“双轨并行”战略，国际教育品牌护城河加深，国内方向推出“2+4”贯通素质班，并推广校外素质教育课程。3、通过子公司与多所院校共建产业学院，新增两所职业学院合作，并成立新公司聚焦党政干部和科技创新人才培训。4、经营杠杆效应显现，在校生规模扩大带来利润贡献，费用率合计同比下降1.6个百分点，但折旧摊销费用约5503万元仍拖累业绩。

  

   #盈利预测与评级：预测2025年、2026年、2027年归母净利润分别为2516万元、4665万元、5632万元。维持基于DCF的目标价5.38元，WACC为9.36%，永续增长率为2%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：职业教育招生人数不及预期；教师及核心管理人才缺乏或流失风险；资源整合进度不及预期。

  

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