索菲亚(002572):坚持多品牌发展,发力整装探索存量市场

#核心观点：1、公司2025H1收入45.51亿元，同比下降7.7%；归母净利润3.19亿元，同比下降43.4%；扣非归母净利润4.29亿元，同比下降19.3%。2、索菲亚主品牌收入41.28亿元，同比下降7.09%；米兰纳收入1.76亿元，同比下降26.53%；司米专卖店减少26家；华鹤收入0.56亿元，同比下降21.13%。3、经销商渠道收入35.39亿元，同比下降9.57%；整装渠道收入8.52亿元，同比下降13.24%；大宗渠道收入6.46亿元，同比下降11.95%。4、毛利率34.38%，同比下降1.38个百分点；归母净利率7.02%，同比下降4.44个百分点。5、存货周转天数30.01天，同比减少0.92天；应收账款周转天数51.97天，同比增加13.33天；经营性净现金流-1.05亿元，同比改善1.96亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为12.5亿元、14.5亿元、16.6亿元，对应市盈率为10.5倍、9.1倍、7.9倍。

  

   #风险提示：房地产市场低迷、市场竞争加剧、经销商管理风险。

  

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