上海电影(601595):IP产品上新节奏调整,看好25H2业绩表现-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、25H1实现营收3.6亿元，同比下滑5%，归母净利润5376万元，同比下滑22.2%；25Q2营收1.14亿元，同比下滑33%，归母净亏损1151万元，同比下滑150.1%。2、25Q2电影大盘票房48.5亿元，同比下滑34.7%，公司直营影院SFC影投票房7286万元，同比下滑18.8%，下滑幅度小于大盘。3、公司控股子公司上影元25H1收入4006万元，同比下滑37.5%，净利润1310万元，同比下滑38.1%，主要因重点拓展影片《浪浪山小妖怪》相关商业授权及衍生，收入将集中在25H2确认。4、《浪浪山小妖怪》累计票房达13.16亿元，预计最终票房16.08亿元，与40余家知名企业达成合作，IP衍生产品SKU超过800个，有望增厚25H2业绩。

  

   #盈利预测与评级：下调2025-2027年EPS预测值至0.57/0.81/0.88元，参照可比公司估值给予公司2026年50X PE，目标价40.31元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：电影票房不及预期，IP商业化不及预期等。

  

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