宝钢股份(600019):行业龙头盈利稳健,分红确定性高-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025H1营业收入1513.73亿元，同比-7.28%；归母净利润48.79亿元，同比+7.36%。2、2025H1商品坯材销量同比-0.81%，吨钢毛利同比+51.56%。3、梅山基地净利润同比+133.33%；湛江基地净利润同比+168.97%；青山基地净利润同比+19.3%。4、2025H1出口接单331.9万吨，同比+9.40%，创历史同期新高。5、“2+2+N”产品销量同比+9.9%。6、拟现金分红25.65亿元，占上半年归母净利润52.58%；Q2自由现金流67.4亿元，创近10个季度新高。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为106.42亿元、120.50亿元、138.11亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：制造业用钢需求大幅下滑；原料价格上涨；品种钢产能建设不及预期。

  

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