立讯精密(002475):二季度业绩及三季度指引净利润均稳步增长

#核心观点：1、立讯精密二季度净利润同比增长23%，三季度净利润中位数预计同比增长22%，连续7个季度保持净利润同比增速高于20%。2、二季度营收627亿元，同比增长23%，环比增长2%；毛利率12.0%，同比下降0.7个百分点，环比增加0.9个百分点。3、增长主要来自大客户零部件和组装业务的利润释放，以及通讯和汽车业务收入高增长对利润的贡献。4、明年汽车业务的莱尼和ODM业务的闻泰将带来确定性较高的收入和利润增量，AI服务器、汽车智舱智驾等布局有望持续放量成长。5、当前市盈率为17.0倍，估值具备吸引力。

  

   #盈利预测与评级：上调2025年、2026年盈利预测，目标价上调至52.8元，潜在升幅17%，重申“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济及政策波动。智能手机等消费电子产品需求增长较为乏力。国内外新能源汽车销量增长乏力。行业竞争再次加剧，玩家利润率承压。AI服务器等通讯业务增长弱于预期。公司多元化业务投入较大，拖累业绩表现。收购业务整合与协同表现弱于预期。

  

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