中国巨石(600176):粗纱、电子布量利同比改善,海外工厂盈利好转

#核心观点：1、1H25营收同比+17.7%至91亿元，归母净利润同比+76%至17亿元，业绩略超预期。2、粗纱销量同比+4%至约158万吨，吨净利修复至约900元，主因高端产品提价效应。3、电子布行业均价环比小幅提升，1H25销量4.85亿米。4、海外工厂盈利能力改善，埃及工厂净利率20%，美国工厂净利率4.2%。5、淮安零碳基地配套风电项目实现盈利5466万元。6、期间费用率同比-1ppt至9%，现金流优化，分红比例40%。

  

   #盈利预测与评级：维持25/26年EPS预测0.88元/1.01元，当前股价对应25/26年15x/13x P/E。维持跑赢行业评级和目标价14.9元，对应25/26年17x/15x P/E，较当前股价有11%上行空间。

  

   #风险提示：海外关税加码带来出口承压、国内玻纤供需矛盾突出、国内政策不及预期。

  

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