中际联合(605305):国内外营收高增,盈利能力提升-25H1点评

#核心观点：1、公司是风电高空作业设备龙头，主要产品在风力发电行业细分市场占有率第一。2、2025年上半年实现营业收入8.2亿元，同比增长43.5%；归母净利润2.6亿元，同比增长86.6%。3、国内、海外收入占比分别约45%、55%，同比增速分别约39%、47%。4、高空安全升降设备、高空安全防护设备、高空安全作业服务营收分别约5.5亿元、2.4亿元、0.3亿元，分别同比+34%、+71%、+37%。5、上半年毛利率约50.1%，同比提升约1.5pct；期间费用率约16%，同比下降7.4pct；净利率约32%，同比提升7.4pct。6、产品结构持续优化，齿轮齿条式升降机及大载荷升降机成为成长主要动力之一。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-26年归母净利润分别为5.0、6.2亿元，对应最新PE分别为17、13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、风电装机不及预期；2、行业竞争加剧的风险；3、业务经营拓展的风险；4、核心技术研发的风险。

  

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