西部超导(688122):业绩表现亮眼,盈利能力改善-半年报点评报告

#核心观点：1、2025H1营收27.23亿元，同比增长34.76%，归母净利润5.46亿元，同比增长56.72%。2、2025Q2营收16.49亿元，同比增长34.40%，环比增长53.57%，归母净利润3.76亿元，同比增长58.05%，环比增长121.28%。3、综合毛利率38.70%，同比提升6.67个百分点，期间费用率11.82%，同比下降2.04个百分点。4、超导产品营收7.98亿元，同比增长65.75%；高端钛合金营收15.67亿元，同比增长22.06%；高性能高温合金营收2.45亿元，同比增长56.68%。5、合同负债2.27亿元，较上年期末增长58.94%。6、经营活动现金流净额2.04亿元，同比增长77.73%；存货余额41.6亿元，较上年期末增长7.7%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.07亿元、12.53亿元、15.67亿元，EPS分别为1.55元、1.93元、2.41元，当前股价对应PE分别为37倍、30倍、24倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游行业需求不及预期的风险；毛利率下降的风险。

  

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