伊力特(600197):传统渠道承压,静待改革成效-2025年中报点评
西南证券 2025-08-27发布
#核心观点:1、公司2025年上半年营收10.7亿元,同比下降19.5%;归母净利润1.6亿元,同比下降17.8%。2、分产品看,高档/中档/低档产品营收分别同比下降8.0%、42.3%、36.0%。3、分区域看,疆内/疆外营收分别同比下降10.1%、47.9%。4、分渠道看,直销/线上销售/批发代理营收分别同比增长59.8%、5.8%、下降34.7%。5、25H1毛利率为49.3%,同比下降1.2个百分点;净利率为15.2%,同比微增0.1个百分点。6、公司推进产品体系梳理和渠道改革,聚焦核心单品和疆外市场拓展。
#盈利预测与评级:预计2025-2027年归母净利润分别为2.3亿元、2.5亿元、2.8亿元,EPS分别为0.49元、0.53元、0.59元。公司处于深度改革期,战略方向明确,边际变化持续体现,受益于渠道结构优化和全国化市场布局。
#风险提示:经济大幅波动风险,消费复苏不及预期风险,渠道拓展不及预期风险。
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