浦发银行(600000):三大革命效果显现-2025年中报点评

#核心观点：1、25H1营收同比增长2.6%，利润同比增长10.2%，较25Q1分别改善1.3个百分点和9.2个百分点。2、减值损失同比下降1.1%，25Q2单季息差环比回升5bp至1.38%，业务及管理费同比下降3.3%。3、资产质量改善，25H1末不良率、关注率环比分别下降2bp、11bp至1.31%、2.15%，逾期率较年初下降16bp至1.90%。4、负债成本优化，25H1存款环比增长2.3%，活期和定期存款成本较24H2分别改善20bp和25bp。5、成本收入比25.1%，同比下降1.5个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润同比增长12.93%、6.45%、6.26%，对应BPS 23.12元、24.28元、25.53元。维持目标价16.45元/股，对应2025年PB 0.71x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。

  

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