东山精密(002384):业绩符合预期,关注光模块及AIPCB进展

#核心观点：1、1H25营业收入169.55亿元，同比增长1.96%，归母净利润7.58亿元，同比增长35.21%。2、2Q25营业收入83.53亿元，同比下降5.98%，归母净利润3.02亿元，同比增长11.39%。3、1H25毛利率同比增长0.53ppt至13.59%，净利率同比增长1.10ppt至4.47%。4、分业务：PCB收入110.59亿元，同比增长1.93%，毛利率同比增长0.54ppt至13.33%；LED收入2.86亿元，同比下降34.73%，毛利率提升8.14ppt至-18.75%；触控及显示模组收入30.49亿元，同比下降2.35%，毛利率提升1.03ppt至4.99%；精密组件收入23.62亿元，同比增长11.87%，毛利率同比下降2.11ppt至8.27%。5、北美大客户或迎创新周期，公司FPC布局全面有望受益。6、公司拟收购索尔思光电，扩大PCB产能，全面布局AI算力产品。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年EPS 1.48元，上调2026年EPS 10%至1.90元，维持跑赢行业评级，上调目标价96%至62.0元。

  

   #风险提示：智能手机等下游产品需求不及预期；光模块、高端PCB进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。