索菲亚(002572):2025H1业绩承压,积极布局海外市场

#核心观点：1、2025H1营业收入45.51亿元，同比下降7.68%；归母净利润3.19亿元，同比下降43.43%。2、2025Q2营业收入25.13亿元，同比下降10.84%；归母净利润3.07亿元，同比下降23.01%。3、分品牌：索菲亚品牌营业收入41.28亿元，同比下滑7.09%；米兰纳品牌营业收入1.76亿元，同比下滑26.53%；华鹤品牌营业收入0.56亿元。4、分产品：衣柜及其配套产品营业收入35.75亿元，同比下降8.54%；橱柜及其配件营业收入5.63亿元，同比下降7.77%；木门营业收入2.15亿元，同比下降18.24%。5、分渠道：经销商渠道营业收入35.39亿元，同比下降9.57%；直营渠道营业收入2.03亿元，同比增长27.59%；大宗渠道营业收入6.46亿元，同比下降11.95%；整装渠道营业收入8.52亿元，同比下滑13.24%。6、出口市场营业收入3430万元，同比增长39.49%。7、2025H1毛利率34.38%，同比下降1.38个百分点；归母净利率7.02%，同比下降4.44个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为100.2亿元、106.23亿元、112.57亿元，分别同比增长-4.5%、6.0%、6.0%；归母净利润分别为10.05亿元、12.12亿元、13.37亿元，分别同比增长-26.7%、20.6%、10.3%。对应EPS分别为1.04元、1.26元、1.39元，对应PE分别为13.11倍、10.87倍、9.86倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观环境与房地产行业形势的风险，市场竞争加剧的风险，劳动力成本上升的风险，应收账款、应收票据无法收回的风险，原材料价格上涨的风险，管理的风险。

  

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