青岛啤酒(600600):稳住销量,力保增长-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司营收204.9亿元，同比增长2.1%；扣非前后归母净利润分别为39.04亿元和36.32亿元，同比增长7.21%和5.99%。2、2025H1啤酒销量同比增长2.2%，吨价同比下降0.1%，降幅收窄、逐步企稳；主品牌销量同比增长3.9%，中高档以上啤酒销量同比增长5.1%。3、2025Q2销量同比增长1.0%，吨价同比增长0.2%；主品牌销量同比增长3.9%，中高端以上品牌销量同比增长4.8%。4、2025Q2吨成本同比下降5.1%，毛利率同比提升3.05个百分点，主因大麦、包材等成本明显下降。5、公司执行销量修复优先于产品结构修复的策略，重点修复中高端产品销量，壮大腰部品牌实力。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为48.30亿元、53.16亿元、59.36亿元，对应EPS分别为3.54元、3.90元、4.35元，当前股价对应PE分别为19.5倍、17.7倍、15.9倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：成本上涨风险、雨水天气风险、宏观经济放缓风险、食品安全风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。