新天绿能(600956):气量下滑拖累业绩,风电持续改善引领成长-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司总营业收入109.04亿元，同比减少10.16%；归母净利润14.12亿元，同比减少1.23%。2、业绩下滑主要由于天然气售气量减少，25H1累计售气量25.8亿立方米，同比-14.56%；代输气量2.36亿立方米，同比-37.17%。3、风电业务改善，控股风电场发电量80.65亿千瓦时，同比+8.34%；平均利用小时数1235小时，同比+23小时。4、新增风电控股装机容量287.45兆瓦，累计控股装机容量6874.80兆瓦；在建项目容量1401.95兆瓦，新增核准项目982兆瓦。5、费用控制成效显著，销售、管理、财务费用同比分别下降37.68%、4.05%、12.23%。6、2024年度现金分红8.83亿元，占归母净利润比例52.81%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入239.77/272.68/300.24亿元，同比增长12.2%/13.7%/10.1%；归母净利润实现23.30/26.98/30.84亿元，对应EPS分别为0.55/0.64/0.73元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：电价下跌风险；装机速度不及预期；上游燃料涨价风险。

  

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