劲仔食品(003000):Q2阶段性承压,长期战略坚定-半年报点评

#核心观点：1、劲仔食品25H1营收11.2亿元，同比-0.5%，归母净利润1.1亿元，同比-21.9%。2、25Q2营收5.3亿元，同比-10.4%，归母净利润0.4亿元，同比-36.3%。3、产品维度：鱼制品营收同比+7.6%至7.6亿元；禽类制品营收同比-24.0%至2.0亿元；豆制品营收同比+3.6%至1.1亿元；蔬菜制品营收同比-10.7%至3404.7万元。4、渠道维度：线下市场营收同比+0.9%至9.4亿元；线上市场营收同比-6.8%至1.9亿元。5、25H1毛利率同比-1.0pct至29.4%；销售费用率同比+1.2pct至13.8%；管理费用率同比+0.7pct至4.3%；净利率同比-2.8pct至10.0%。6、拟中期分红4472.9万元，分红率39.9%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别同比+3.2%/+12.5%/+11.2%至24.9/28.0/31.1亿元，归母净利润分别同比-12.9%/+31.5%/+13.0%至2.5/3.3/3.8亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新品推广不及预期、渠道竞争加剧、原材料价格大幅上升。

  

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