泰胜风能(300129):产能建设推进顺利订单充裕,海外海上出货放量可期

#核心观点：1、2025H1公司实现营收22.99亿元，同比增长38.83%；归母净利润1.19亿元，同比下降8.08%。2、2025Q2单季度营收15.04亿元，同比增长50.56%，环比增长89.15%；归母净利润0.74亿元，同比下降1.23%，环比增长64.01%。3、2025H1销售毛利率12.88%，同比下降7.09个百分点；净利率5.01%，同比下降2.79个百分点。4、分业务出货量：内销陆上风电产品出货13.3万吨，内销海上风电产品出货4.2万吨，外销陆上风电产品出货10.3万吨，外销海上风电产品出货0.4万吨。5、陆上风电装备收入18.82亿元，同比增长25.61%；海上风电及海洋工程装备收入3.63亿元，同比增长226.21%。6、截至报告期末，在执行及待执行订单共计54.75亿元，其中国内新增订单20.98亿元，国外新增订单9.47亿元。7、公司2025年风电及海工装备制造业务总产量目标为钢塔70万吨，混凝土塔筒250套，中期末已完成近半。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入60.61亿元、69.37亿元、80.30亿元，归母净利润3.08亿元、4.46亿元、5.50亿元，对应EPS为0.33元、0.48元、0.59元，PE为23.7倍、16.4倍、13.2倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格大幅波动风险；风电项目合同延期风险；行业政策变化风险；国际贸易政策风险；市场竞争加剧风险等。

  

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