珀莱雅(603605):中报展现多品牌韧性,拟发行H股拉开国际化新篇章

#核心观点：1、中报符合预期，公司展现多品牌集团经营韧性，上半年营收和净利润同比分别增长7%和14%。2、分品牌看，主品牌收入同比基本持平，彩棠同比增长21%，OR洗护品牌增长103%，原色波塔增长80%。3、毛利率同比提升3.56个百分点，归母净利率稳步提升。4、经营活动净现金同比增长95%，存货周转天数同比下降14天。5、公司计划每股分红0.8元。6、新研发团队注重原料端开发、自研专利和数智化，新推防晒、源力、能量系列为增长动力。7、公司公告拟发行H股，推动品牌出海和海外并购。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年每股收益分别为4.44、5.13和5.88元，DCF目标估值112.65元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、终端消费需求减弱、新品拓展不及预期等

  

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