中国平安(601318):盈利降幅收窄,NBV同比高增-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入5000.8亿元，同比增长1.0%；归母净利润680.5亿元，同比下降8.8%，降幅较第一季度收窄17.6个百分点。2、归母营运利润777.3亿元，同比增长3.7%；新业务价值223.4亿元，同比增长39.8%。3、财产险保险服务收入1656.6亿元，同比增长2.3%；综合成本率95.2%，同比优化2.6个百分点。4、净投资收益率1.8%，同比下降0.2个百分点；综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点。5、平安银行营业收入693.9亿元，同比下降10.0%；归母净利润248.7亿元，同比下降3.9%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为1438亿元、1603亿元、1868亿元。维持A/H股“买入”评级。

  

   #风险提示：经济复苏不及预期；权益市场大幅波动；长端利率超预期下行。

  

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