英科再生(688087):看好公司装饰建材和成品框收入增长-中报点评

#核心观点：1、1H25营收16.66亿元，同比增长16.13%，归母净利1.46亿元，同比下降6.01%。2、2Q25营收8.73亿元，同比增长8.98%，归母净利7350.25万元，同比下降11.28%。3、分产品看，1H25成品框收入6.80亿元（同比+11.0%），装饰建材收入6.21亿元（同比+38.4%），两者合计占总收入78.07%。4、1H25整体毛利率25.27%，同比下降0.86个百分点。5、越南英科1H25实现营收2.10亿元，同比增长48.89%，越南二期项目于2Q25投产，公司计划投资建设越南三期项目。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为3.17亿元、3.70亿元、4.43亿元，对应EPS分别为1.63元、1.91元、2.28元。维持“增持”评级，目标价31.46元。

  

   #风险提示：境外销售收入占比较高的风险、原材料跨国供应的风险、塑料回收政策变动的风险、募投项目建设进度低于预期。

  

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