瑞丰银行(601528):资负结构调优,拨备逆市提升-中报点评

#核心观点：1、25H1归母净利润同比增长5.6%，营业收入同比增长3.9%，增速较Q1分别下降1.1个百分点和1.2个百分点。2、资负结构调优，总资产、贷款、存款增速分别为9.4%、10.3%、6.6%，票据规模收缩，对公贷款保持同比17%的较强投放增速，零售贷款同比增长6.9%。3、息差保持相对稳定，25H1净息差为1.46%，较Q1持平，带动利息净收入同比增长3.4%。4、不良贷款率0.98%，拨备覆盖率340%，不良余额小幅下行，拨备覆盖率逆市提升。5、非息收入同比增长5.0%，中间业务收入同比增长274.1%，成本收入比同比下降0.4个百分点至26.8%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司25-27年归母净利润分别为20.5亿元、21.8亿元、23.3亿元，同比增速6.5%、6.5%、6.9%。给予25年目标PB0.70倍，目标价7.10元，维持买入评级。

  

   #风险提示：需求修复不及预期；资产质量恶化超预期。

  

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