南极电商(002127):2Q25实现扭亏,经营持续改善可期-中报点评

#核心观点：1、1H25营业收入13.53亿元，同比-13.1%；归母净利润0.14亿元，同比-82.5%。2、2Q25实现收入6.24亿元，同比-25.9%；归母净利润0.27亿元，同比-9.7%，实现扭亏为盈。3、分产品看：移动互联网媒体投放平台业务收入11.76亿元，同比-13.1%；品牌综合服务业务收入0.75亿元，同比-42.5%；经销商品牌授权业务收入0.23亿元，同比+73.2%；货品销售收入0.53亿元，同比+152%。4、1H25综合毛利率13.2%，同比-2.4pct；期间费用率同比+4.2pct至12.7%，其中销售费用率同比+4.8pct至10.2%。5、2Q25归母净利率4.4%，同比+0.8pct，环比+6.2pct。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为3.31亿元、5.75亿元、7.96亿元，对应EPS分别为0.13元、0.23元、0.32元。维持"买入"评级，目标价6.0元，对应2026年26倍PE。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、品牌形象受损、时间互联持续稳定盈利的风险。

  

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