嘉友国际(603871):蒙煤量价承压,供应链贸易拖累盈利-中报点评

#核心观点：1、公司上半年收入40.8亿元，同比-12.0%；归母净利润5.6亿元，同比-26.1%。2、跨境多式联运业务收入12.2亿元，同比+13.9%；毛利3.6亿元，同比+18.8%；毛利率29.7%，同比提升1.2个百分点。3、供应链贸易服务业务收入25.3亿元，同比-24.1%；毛利2.0亿元，同比-63.9%；毛利率7.7%，同比下滑8.5个百分点。4、陆港项目服务收入3.1亿元，同比+34.2%；毛利1.8亿元，同比+40.4%；毛利率59.6%，同比提升2.7个百分点。5、蒙古主焦煤进口量约360万吨，同比增长近70%；销售量340万吨，同比增长超15%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为10.2亿元、11.4亿元和13.4亿元，对应EPS为0.75元、0.83元、0.98元。给予25年20.3倍PE，目标价15.20元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：蒙煤需求不及预期；地缘政治风险；基础设施建设不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。