中汽股份(301215):业绩稳健增长,推动呼伦贝尔试验场资产注入

#核心观点：1、中汽股份2025年H1实现营收2.13亿元，同比增长24.0%；归母净利润0.85亿元，同比增长15.1%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长20.1%。2、营收增长主要受益于长三角智能网联试验场产能爬坡及智能网联汽车产品准入政策收紧带来的测试需求增加。3、毛利率短期承压，25H1毛利率为66.7%，同比下降5.3个百分点，主要因折旧摊销成本增加。4、公司拟以1.11亿元现金收购呼伦贝尔冬季试验场，以解决同业竞争，实现全季节测试能力覆盖。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为6.22亿元、7.37亿元、8.41亿元；归母净利润分别为2.20亿元、2.73亿元、3.35亿元；EPS分别为0.17元/股、0.21元/股、0.25元/股。对应PE分别为39.7倍、32.0倍、26.1倍。上调至“买入”评级。

  

   #风险提示：汽车智能化测试认证需求不及预期；行业竞争加剧，毛利率下滑风险；车企新车型研发强度不及预期。

  

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