北摩高科(002985):业绩持续向好,成长空间不断拓展-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收4.60亿元，同比增长33.40%，归母净利润8097.61万元，同比增长21.50%，扣非净利润7981.68万元，同比增长29.68%。2、Q2实现营收1.98亿元，同比增长88.73%，环比下降24.67%，归母净利润2718.02万元，同比增长501.80%，环比下降49.48%。3、航空相关设备制造业务收入3.15亿元，同比增长58.31%，毛利率40.42%，同比下降19.37个百分点；检测服务业务收入1.45亿元，同比下降0.63%，毛利率66.72%，同比上升7.35个百分点。4、综合毛利率48.70%，同比下降10.92个百分点；期间费用率20.98%，同比下降7.00个百分点。5、经营性净现金流1.31亿元，去年同期为-0.91亿元，改善明显。6、军品航材需求保持旺盛；刹车控制系统及机轮完成状态鉴定并批量交付；起落架完成阶段鉴定并批量交付，收入占比快速提升。7、民航业务开展多个型号刹车盘STC取证及地面台架试验；子公司完成NADCAP认证申请，预计8月底前完成资质认证；参加巴黎航展并与国际航空巨头洽谈合作。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为2.15亿元、3.20亿元、4.27亿元，对应EPS分别为0.65元、0.97元、1.29元。给予公司2025年73倍PE估值，目标价47.73元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：客户集中度较高风险；民机业务拓展缓慢风险。

  

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