中国平安(601318):明天还会更好

#核心观点：1、1H25集团归母营运利润同比+3.7%至777.3亿元，归母净利润同比-8.8%至680.5亿元。2、可比口径寿险新业务价值同比+39.8%，个险/银保新业务价值分别+17%/169%。3、财险综合成本率同比-2.6ppt至95.2%，车险综合成本率同比-2.6ppt至95.5%。4、集团内含价值较年初+5.5%，寿险内含价值较年初+8.2%至9,034亿元。5、非年化保险资金净投资收益率同比-0.2ppt至1.8%，综合投资收益率同比+0.3ppt至3.1%。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2026年盈利预测和跑赢行业评级，维持A/H股目标价74.40人民币/71.00港币不变，对应0.89x/0.78x 2025e P/EV和0.83x/0.71x 2026e P/EV，较目前股价分别有22.9%/23.6%上涨空间。

  

   #风险提示：新单保费增长不及预期；长端利率及资本市场大幅下跌；政策不确定性。

  

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