益方生物(688382):商业化持续推进,TYK2已进入III期临床研究

#核心观点：1、公司1H25实现营业收入0.19亿元人民币，同比增长28.85%；归母净利润-1.19亿元人民币，同比减亏9479万元。2、贝福替尼已获批用于EGFR突变阳性NSCLC的一线和二线治疗，并进入国家医保目录；IB-IIIB期NSCLC术后辅助治疗进入III期临床，同时开发与MCLA-129的联合疗法。3、格索雷塞已获批用于KRAS G12C突变NSCLC二线治疗，并探索一线治疗及结直肠癌等适应症。4、D-2570（TYK2抑制剂）已进入III期临床研究，针对中重度银屑病的III期临床已启动，溃疡性结肠炎的II期临床实现首例患者给药；临床前数据显示其疗效优于安慰剂和已上市同类产品，并拟开发银屑病关节炎、系统性红斑狼疮等适应症。5、公司创新管线包括WRN抑制剂YF087和KIF18A小分子YF550，在临床前模型中显示优异抗肿瘤疗效。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年归母净利润预测亏损2.45亿元，2026年预测亏损2.35亿元。维持跑赢行业评级，基于行业估值水平上升和D-2570适应症拓展潜力，上调目标价至49.25元。

  

   #风险提示：研发失败的风险，对外合作进展不及预期的风险，市场竞争加剧的风险。

  

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