鸿路钢构(002541):2025Q2吨盈利承压,智能化改造效果可期

#核心观点：1、公司是钢结构构件制造龙头，竞争优势持续强化，智能化改造前景值得期待。2、2025H1营收106亿元，同比增长2%；归母净利润2.9亿元，同比下降33%；扣非归母净利润2.4亿元，同比增长1%。3、2025H1钢结构产量236万吨，同比增长12%；产能利用率约91%，同比提升7个百分点。4、2025H1吨收入4648元，同比下降456元；吨毛利467元，同比下降80元。5、2025Q2吨扣非归母净利润98元，同比下降32元。6、2025Q2经营现金流同比明显改善，少流出1.27亿元。7、若“反内卷”工作驱动钢材价格企稳，可能加快公司基本面改善进程。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为229亿元、244亿元、259亿元，同比增长6%、6%、6%；归母净利润分别为7.8亿元、9.2亿元、10.4亿元，同比增长0.5%、19%、13%。现价对应2025年PE为16.1倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：钢材价格波动的风险、行业竞争加剧的风险、智能化改造进展不及预期的风险、客户集中度较高的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。