均胜电子(600699):业绩稳健增长,机器人业务加速布局

#核心观点：1、25H1营收303.47亿元，同比增长12.07%；归母净利润7.08亿元，同比增长11.13%；扣非归母净利润7.06亿元，同比增长10.53%。2、Q2营收157.71亿元，同比增长14.3%，环比增长8.2%；归母净利润3.67亿元，同比增长11.2%，环比增长7.9%；扣非归母净利润3.86亿元，同比增长17.9%，环比增长20.5%。3、Q2单季度毛利率18.4%，同比提升2.9个百分点，环比提升0.5个百分点；汽车安全业务毛利率同比提升2.0个百分点至15.9%；汽车电子业务毛利率同比提升2.2个百分点至21.5%。4、海外地区主营业务毛利率同比提升3.0个百分点至17.8%；研发费用同比增长49.91%。5、H1新获订单全生命周期金额约312亿元，新能源车相关订单占比超66%。6、机器人业务提供核心零部件及软硬件一体化解决方案，与智元机器人等客户达成合作。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年实现归母净利润15.49/19.30/22.65亿元，对应PE为19/15/13x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）宏观环境及行业风险；2）原材料价格及汇率波动风险；3）订单放量不及预期；4）规模整合不及预期。

  

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