千红制药(002550):制剂毛利率显著提升,创新研发顺利推进-公司简评报告

#核心观点：1、2025H1公司营业收入8.62亿元，同比增长0.72%；归母净利润2.58亿元，同比增长41.17%；扣非归母净利润1.99亿元，同比增长10.71%。2、销售毛利率56.31%，同比提升3.61个百分点；销售净利率28.96%，同比提升8.34个百分点。3、原料药业务营收3.16亿元，同比增长17.52%；毛利率32.88%，同比下降0.82个百分点。4、制剂业务营收5.43亿元，同比下降7.15%；毛利率69.90%，同比提升8.54个百分点。5、研发投入0.60亿元，同比增长25.31%；4个创新药项目处于二期临床试验或即将进入三期临床阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入17.56亿元、20.72亿元、23.90亿元；实现归母净利润4.21亿元、5.12亿元、6.15亿元；对应EPS分别为0.33元、0.40元、0.48元；对应PE分别为33.81倍、27.83倍、23.15倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：肝素下游需求不及预期风险；肝素制剂放量不及预期风险；新药研发进展不及预期风险。

  

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