广和通(300638):业绩短期承压,新兴业务持续开拓-中报点评

#核心观点：1、1H25公司营收37.07亿元，同比减少9%，归母净利润2.18亿元，同比减少35%，主要受出售锐凌无线车载业务影响；剔除该影响后，营收和归母净利润分别同比增长23.49%和6.54%。2、公司大力发展“通信+计算”综合解决方案和端侧AI业务，智能模组及解决方案收入占比持续提升。3、1H25综合毛利率16.42%，同比下降5.16个百分点，主因产品结构及材料采购价格波动。4、销售/管理/研发费用率分别为2.21%/1.94%/6.45%，同比分别下降0.45/0.10/2.51个百分点，得益于精细化管理。5、公司成立AIC产品线布局机器人行业，2024年实现智能割草机器人解决方案批量发货，2025年已导入国内外多家头部客户。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润分别为5.03亿元、6.03亿元、7.02亿元。给予2025年PE 55x，目标价36.13元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：端侧AI产业进展不及预期、行业竞争加剧。

  

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