中集车辆(301039):北美业务平行独立,拓展"纯电动头挂列车"产品

#核心观点：1、2025年上半年公司实现总营收97.5亿元，同比下滑8.85%；实现归母净利润4.03亿元，同比下滑28.48%。2、毛利率同比提升0.11个百分点至15.01%；销售费用率同比略降0.02个百分点至2.64%；管理费用率同比提升0.12个百分点至4.35%；研发费用率同比提升0.63个百分点至2.10%。3、公司持续推动北美控股平台治理架构升级，打造“无国界公司”，加快拓展“纯电动头挂列车”产品组合，并构建支撑纯电动“工程型”头挂列车运营的保障基站。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润14.65亿元、16.62亿元、18.65亿元，对应PE分别为11.6倍、10.2倍、9.1倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；海外市场拓展风险。

  

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