科前生物(688526):2Q盈利延续改善,新品储备充足增长可期

#核心观点：

   1、公司1H2025营业收入同比增长21.67%至4.87亿元，归母净利润同比增长44.09%至2.20亿元。

   2、单二季度收入2.42亿元，同比增长23.79%；归母净利润1.12亿元，同比增长70.78%。

   3、下游养殖持续盈利带动动保产品需求回升，1H2025兽用生物制品销售收入4.61亿元，同比增长28.35%；毛利率70.34%，同比提升5.98个百分点。

   4、公司持续研发投入，1H2025研发费用4549.75万元，占营业收入比例9.34%；获得4项新兽药注册证书，宠物用产品研发持续推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入10.84/12.41/13.87亿元，归母净利润4.56/5.34/6.04亿元，对应PE分别为19.8/16.9/14.9倍，上调"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品推广不及预期风险；市场竞争加剧风险；畜禽价格不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。