新产业(300832):国内外高端产品占比持续提升,看好公司海外业务持续快速增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入21.85亿元，同比下滑1.18%；归母净利润7.71亿元，同比下滑14.62%；扣非净利润7.26亿元，同比下滑16.33%。2、2025年单二季度营业收入10.60亿元，同比下滑10.88%；归母净利润3.34亿元，同比下滑30.06%；主要受国内IVD政策负面持续影响和增值税率调整等因素导致。3、2025年上半年销售费用率16.93%，同比增加1.83pp；研发费用率10.86%，同比增加1.61pp；毛利率68.44%，同比下滑4.17pp；净利率35.29%，同比下滑5.56pp。4、国内业务实现主营业务收入12.29亿元，同比下降12.81%；国内试剂业务收入同比下降18.96%。5、海外业务实现主营业务收入9.52亿元，同比增长19.57%；海外试剂业务同比增长36.86%；销售化学发光免疫分析仪1971台；三甲医院覆盖率由2024年末的60.78%提升至63.51%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入50.49、59.26、69.62亿元，同比增长11%、17%、17%；预计归母净利润18.41、21.45、25.08亿元，同比增长1%、16%、17%。公司当前股价对应2025-2027年26、22、19倍PE，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业政策变化风险、市场竞争加剧风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

  

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