凯莱英(002821):业绩呈现边际加速趋势,新兴业务表现亮眼

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入31.88亿元，同比增长18.20%；归母净利润6.17亿元，同比增长23.71%；扣非净利润5.66亿元，同比增长26.29%。2、2025Q2单季度收入和利润同比和环比均显著增长，业绩呈现边际加速趋势。3、截至中报披露日，公司在手订单总额10.88亿美元。4、小分子CDMO业务实现收入24.29亿元，同比增长10.64%，毛利率47.79%；新兴业务实现收入7.56亿元，同比增长51.22%，毛利率29.79%。5、境外市场收入占比77.63%，其中欧洲市场收入同比增长超200%。6、化学大分子CDMO收入同比增长超130%，生物大分子CDMO收入同比增长70.74%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为67.10亿元、76.86亿元、87.27亿元，归母净利润分别为11.08亿元、12.94亿元、15.16亿元，EPS分别为3.07元、3.59元、4.20元。

  

   #风险提示：地缘政治和关税不确定的风险；生物医药行业投融资不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

  

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