巨一科技(688162):2Q毛利率逐步改善;布局人形机器人新业务

#核心观点：1、1H25实现收入18.99亿元，同比增长26.0%；归母净利润0.40亿元，同比增长69.5%；扣非归母净利润0.25亿元，同比扭亏。2、2Q25收入9.39亿元，同比增长42.4%，环比下降2.1%；归母净利润0.13亿元，同比扭亏，环比下降49.8%；扣非归母净利润0.03亿元，同比扭亏，环比下降84.4%。3、智能装备业务1H25营收11.17亿元，同比下降3.8%；电驱动业务营收7.81亿元，同比增长126.1%，受益于理想、奇瑞等客户项目放量及海外收入提升。4、1H25智能装备毛利率17.4%，同比提升0.7个百分点；电驱动毛利率12.8%，同比提升1.4个百分点。5、2Q25期间费用率15.3%，环比上升2.9个百分点，主要因研发费用率增加。6、公司布局人形机器人新业务，定位工业场景解决方案商和核心零部件供应商。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年盈利预测1.5亿元，2026年盈利预测2.1亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价至38.5元。

  

   #风险提示：客户放量不及预期，贸易摩擦风险，新业务拓展不及预期。

  

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