金宏气体(688106):营收稳步增长,特气短期盈利承压拖累业绩-25H1点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收13.14亿元，同比增长6.65%；归母净利润0.82亿元，同比下降48.65%。2、大宗气体营收5.46亿元，同比增长23.1%；特种气体营收4.16亿元，同比下降18.4%。3、特种气体毛利率20.95%，同比下降10.60个百分点；大宗气体毛利率29.9%，同比下降2.1个百分点；公司整体毛利率29.7%，同比下降4.6个百分点。4、经营活动现金流1.80亿元，同比下降11.97%。5、完成收购CHEM-GAS和汉兴气体，拓展东南亚市场和现场制气业务。6、电子特气新增导入18家半导体客户，获得六个电子大宗载气项目。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.98亿元、2.75亿元和3.63亿元，对应当前股价PE分别为46倍、33倍和25倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险、规模扩张带来的管理和内控风险、安全生产风险

  

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