爱玛科技(603529):业绩符合预期,两轮车量价双升,分红率同比提升-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司25H1实现营业收入130.3亿元，同比增长23%；归母净利润12.1亿元，同比增长27.6%；毛利率19.2%，同比提升1.4个百分点。2、25H1电动两轮车销量605万辆，同比增长19.7%；平均销售单价1924元，同比增加95元；电动三轮车销量20万辆，平均销售单价3550元，同比基本持平；单车净利194元，同比增长5.4%。3、25Q2毛利率18.9%，同比提升1.26个百分点；期间费用率合计8.4%，同比下降0.35个百分点。4、25H1经营活动现金流量净额25.9亿元，同比增长123%；资本开支11.8亿元，同比下降16%；中期现金分红约5.5亿元，分红率45%，同比提升15个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年归属母公司净利润26.19亿元，2026年30.13亿元，2027年34.90亿元。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：行业总量增长不及预期；行业价格战情况超出预期

  

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