上峰水泥(000672):H1主业发展稳健,加码新业务投资-中报点评

#核心观点：1、25H1实现营收22.72亿元，同比下降5.02%，归母净利润2.47亿元，同比增长44.53%，扣非归母净利润2.82亿元，同比增长33.47%。2、水泥熟料业务收入19.7亿元，同比下降4.2%，销量890.7万吨，同比下降4.1%，吨毛利67元，同比增加15元。3、砂石骨料收入1.4亿元，同比下降9.5%，销量519.1万吨，同比增长37.0%，吨均价27元，同比下降14元。4、期间费用率17.14%，同比下降1.48个百分点。5、经营现金流净流入4.8亿元，同比增加0.9亿元。6、持有现金类资产21.7亿元，交易性金融资产12.8亿元。7、新增对新锐光掩模、方晶科技、壹能科技等项目股权投资，实现投资收益402万元，累计投资新经济项目25个，投资额超17亿元。8、公告2024-2026年每年分红比例不低于35%且不低于4亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.4亿元、7.9亿元、8.5亿元。维持“买入”评级，目标价11.24元，基于1.2x 2025年P/B。

  

   #风险提示：房地产销售企稳的速度慢于预期，错峰生产的执行弱于预期。

  

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