冰轮环境(000811):传统下游资本开支下降,业绩略承压,AI液冷有亮点

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入31.18亿元，同比下降6.92%；归母净利润2.66亿元，同比下降19.71%。2、单季度营业收入17.46亿元，同比增长1.79%；归母净利润1.72亿元，同比下降18.13%。3、毛利率27.49%，同比增长0.51个百分点；净利率9.51%，同比下降0.93个百分点。4、财务费用率-0.35%，管理费用率4.99%，销售费用率8.64%，研发费用率3.79%。5、业绩承压主因传统下游资本开支增速下滑及工商用建筑业投资增速下降。6、烟台冰轮（香港）有限公司收入11.9亿元，同比增长2.8%；净利润1.62亿元，同比增长26.6%，AI数据中心液冷机组表现优异。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为6.09亿元、8.66亿元、11.57亿元。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：食品饮料、冷库、商超等冷链建设速度放缓；AI数据中心建设速度放缓；公司磁悬浮压缩机出货进度不及预期。

  

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