钧达股份(002865):业绩符合预期,看好反内卷及国际化布局驱动公司盈利改善

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入36.6亿元，同比下降42.5%；归母净利润-2.6亿元，同比下降58.5%。2、二季度实现营业收入17.9亿元，归母净利润-1.6亿元，业绩符合预期。3、受电池片价格下滑和银浆成本上升影响，Q2盈利承压。4、国家“反内卷”政策推动行业价格修复，183N电池片价格已回升至0.29元/W。5、公司海外销售占比从23.85%大幅提升至51.87%，海外产能布局有望增厚盈利。6、公司成为行业首家A+H上市企业，计划通过海外产能建设融入本土产业链。

  

   #盈利预测与评级：调整2025-2027年公司归母净利润预测至-3.85亿元、6.19亿元、16.81亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产业链价格波动风险；技术推进不及预期；行业竞争加剧；海外贸易风险。

  

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