厦门钨业(600549):三大板块共振,业绩增势显著-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025H1营收191.78亿元，同比增长11.75%；归母净利9.72亿元，同比下降4.37%；扣非归母净利9.23亿元，同比增长7.53%。2、2025Q2营收108.02亿元，环比增长28.95%，同比增长21.48%；归母净利5.81亿元，环比增长48.65%，同比下降1.41%；扣非归母净利5.55亿元，环比增长51.22%，同比下降0.33%。3、上半年利润结构：钨钼板块占比74.98%，能源新材料占比20.06%，稀土占比7.38%。4、钨钼板块：2025H1利润总额12.68亿元，同比下降10.94%；Q2利润总额7.39亿元，环比增长40%。资源业务受益钨价上涨，深加工刀具毛利率超40%。5、能源新材料板块：2025H1利润总额3.39亿元，同比增长35.47%；Q2利润总额2.15亿元，环比增长73%。钴酸锂销量2.88万吨，同比增长57%。6、稀土磁材板块：2025H1利润总额1.25亿元，同比增长6.71%；销量5193吨，同比增长31%。产能扩张持续推进，包头5000吨新产能于6月投产。

  

   #盈利预测与评级：公司正极材料新产品放量及钴涨价带来的库存增值有望推动能源新材料板块业绩增长；钨钼板块受益资源涨价和深加工盈利能力提升；稀土磁材产能扩张及矿产投产将贡献业绩。具体营业收入及净利润预测数据未提供。

  

   #风险提示：1、公司产能扩张不及预期；2、下游需求不及预期。

  

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