兴业科技(002674):海外收入增长靓丽,宏兴利润率进一步提升

#核心观点：1、2025H1公司营业收入13.39亿元，同比增长6.16%；归母净利润0.31亿元，同比下降45.32%；扣非归母净利润0.27亿元，同比下降51.41%。2、主业鞋包带用皮革收入8.52亿元，同比微降0.06%，毛利率15.68%，同比下降2.19个百分点。3、汽车内饰用皮革收入3.81亿元，同比增长29.53%，毛利率34.34%，同比提升4.43个百分点；子公司宏兴汽车净利率20.4%，同比提升0.6个百分点。4、25H1存货金额13.39亿元，同比增长8.36%；应收账款4.67亿元，同比增长16.84%。5、公司对美国原料皮采购受关税加征影响，但仍有低价库存，后续可能调整采购地区。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为31.07亿元、34.30亿元、38.34亿元；归母净利润分别为1.19亿元、1.62亿元、2.15亿元；每股收益分别为0.40元、0.55元、0.73元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：汽车客户销量低于预期风险，原材料价格波动风险，拟收购和增资项目尚未完成，存在不确定性,系统性风险。

  

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