新澳股份(603889):25Q2利润率逆势提升,期待越南及宁夏产能继续释放

#核心观点：1、25Q2收入同比-0.35%，归母净利润同比-0.41%。2、25H1毛精纺纱线收入同比-3.13%，羊绒收入同比+16.03%，外销收入同比+2.24%。3、25H1毛利率同比+0.75pct至21.60%，净利率同比+0.34pct至11.22%。4、越南及宁夏新产能逐步投产，预计下半年陆续释放产能。5、公司推进“大客户战略”和宽带发展战略，向高附加值纺织应用探索延伸。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.41亿元、4.97亿元、5.57亿元，同比增速分别为3%、13%、12%。当前市值对应25PE10X，26PE9X，维持强烈推荐评级。

  

   #风险提示：原材料成本上升风险、国际贸易环境不确定风险、接单不及预期导致产能利用率不足拖累利润表现风险。

  

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