万泽股份(000534):25H1业绩稳健增长,高温合金业务实现高增

#核心观点：1、2025H1公司实现营收6.25亿元，同比增长24.40%；归母净利润1.19亿元，同比增长21.84%。2、2025Q2单季度营收2.90亿元，同比增长36.81%；归母净利润0.47亿元，同比增长44.94%。3、高温合金业务收入1.67亿元，同比增长73.57%，成为核心增长引擎；燃气轮机业务与西门子签订三年长协供货协议，航空发动机业务为国产商用航空发动机长江系列核心供应商。4、医药业务收入4.51亿元，同比增长14.01%；核心产品“金双歧?”收入3.06亿元（同比+12.5%），“定君生?”收入1.45亿元（同比+17.5%）；引进妇科微生态1类生物新药KAL-001，II期临床数据显示防止复发效果显著，III期临床样品制备中。5、2025H1毛利率73.07%，同比-3.79pct；归母净利率19.09%，同比-0.40pct；期间费用率合计51.90%，同比-3.31pct。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入14.57/19.27/23.90亿元，归母净利润3.05/4.06/4.95亿元，对应EPS为0.60/0.80/0.97元，PE为28.55/21.40/17.56X。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：毛利率波动，需求下滑，业绩与估值判断不及预期

  

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