英杰电气(300820):业绩承压,半导体业务有序推进-25年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营收7.22亿元，同比减少9.42%；归母净利润1.19亿元，同比下降32.71%。2、半导体毛利率下降，主要因新产品交付前期成本较高及费用增加。3、光伏收入2.98亿元，同比减少25.98%；海外订单约5亿元已完成交货，为后期营收提供保障。4、半导体及电子材料销售收入1.6亿元，同比下降13.45%；扣除结算方式变更因素后订单和销售收入同比增长。5、可控核聚变领域订单突破千万元，积极对接国内工程项目。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.12亿元、4.69亿元、5.85亿元，对应PE27倍、24倍、19倍。给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：行业波动的风险；下游扩产不及预期的风险；产品研发推广不及预期的风险；行业空间测算误差的风险；原材料价格波动的风险。

  

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