江波龙(301308):存储周期向上,环比扭亏-2Q25中报点评

#核心观点：1、2Q25公司营收59.39亿元，同比增长29.51%，环比增长39.53%，创单季度历史新高。2、2Q25归母净利润1.67亿元，同比下降20.55%，环比增长209.73%，实现环比扭亏为盈。3、2Q25毛利率14.82%，同比下降7.83个百分点，环比上升4.47个百分点。4、1H25 Lexar品牌业务收入同比增长31.61%，Zilia海外业务收入同比增长40.01%，企业级存储收入同比增长138.66%。5、存储价格见底回升，TrendForce预测3Q25 DRAM/NAND Flash涨价幅度分别为10%-15%/5%-10%。6、公司UFS 4.1自研主控芯片已成功量产。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为241.6亿元、275.0亿元、303.6亿元，归母净利润分别为10.5亿元、13.5亿元、15.1亿元。维持“买入”评级，目标价129.10元。

  

   #风险提示：下游需求复苏不及预期风险，存储价格波动风险。

  

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